ETF“价格战”暗流涌动
21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道“年费率由0.50%降低至0.15%……”，科创板50ETF的管理费再创新低。9月13日，华安基金公告称，即日起，降低华安上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金的管理费率及托管费率，并对基金合同、托管协议有关条款进行修订。这也是本月以来第三家调低ETF管理费率的基金公司。此前一周内，易方达基金、工银瑞信先后调低了旗下科创板50ETF及联接基金的费率。这两只ETF将0.5%/年的管理费，分别打了8折和6折。多位受访人士向21世纪经济报道记者指出，基金公司调低科创板50ETF费率，一方面降低了投资者的持有成本，增厚产品收益，响应了监管部门的倡导。同时，降费也将提升ETF产品对长期资金的吸引力。作为投资工具，ETF具备“交易灵活便利、成本低”的特质，低廉的费率水平是ETF重要的竞争优势之一。伴随ETF市场持续扩容、费率水平不断降低，都将进一步加剧ETF市场的竞争。科创板50ETF管理费最低降至0.15%自7月初证监会统一安排公募主动权益基金降费以来，部分基金公司还推动了债券型基金、货币型基金调降管理费等费用。如今，降费“风潮”又刮到了ETF领域。9月13日起，华安上证科创板50ETF的管理费年费率由0.50%降低至0.15%，托管费年费率由0.10%降低至0.05%。9月9日起，工银瑞信上证科创板50ETF的管理费年费率由0.5%调低至0.3%，托管费年费率由0.1%调低至 0.05%。该降费标准适用于联接基金，同时该基金C类份额的销售服务费年费率由0.4%调低至0.1%。本月内最早宣布调低旗下上证科创板50ETF费率的易方达基金，于9月5日起将产品的管理费年费率由0.5%调低至 0.4%，托管费年费率由0.1%调低至 0.08%。（同样适用于联接基金）。基金公司之所以选择在此时调整科创板50ETF的费率，“一是可能受到基金降费大环境的影响；二是可能与基金持营策略有关，通过降费让利给投资者，提高投资者获得感和投资体验，增强产品对投资者的吸引力，有利于做大基金规模。”上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平向记者分析。近期，科创板50ETF为“吸金”能力最强的一类ETF。Wind数据显示，8月1日—9月13日，华夏科创板50ETF（588000.SH）净流入额达到223.63亿元，为区间内净流入额第二大ETF；易方达科创板50ETF的净流入额超过50亿元，排在第9名。一种观点认为，跟踪同一指数的ETF，业绩水平相当接近。在流动性较好的基础上，费率高低决定了投资者的持仓成本，因此低费率产品可能更具“号召力”。天相投顾基金评价中心研究员认为，2022年证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出，鼓励管理人合理让利型产品等创新产品发展，而下调基金费率本身也是向投资者合理让利的方式。值得一提的是，目前，0.15%的费率已是ETF产品管理费的最低水平。21世纪经济报道记者根据Wind统计的数据显示，剔除增强型ETF、跨境ETF，其他多数ETF的管理费为0.5%，并以股票ETF为主。包括股票类ETF、债券类ETF在内，全市场共有106只ETF的管理费率为0.15%。就科创板50ETF而言，除了上述3只产品，其他几家基金公司旗下科创板50ETF的管理费普遍为0.5%。此外，科创板100ETF的管理费率也为0.5%。头部基金公司的动作是否会引来更多“追随者”？“此次头部基金公司率先调降科创板50ETF产品费率，或将引发该指数ETF的一系列费率调整，甚至可能蔓延至其他被动权益类产品。”上述研究员谈到。不过，也有基金公司人士表示，目前，ETF降费只局限于个别产品，短期内是否会出现“普降”仍需观察。另外，对于ETF产品来说，降费也要考虑成本问题。有基金经理透露，单一ETF产品如果有两家做市商，相关费用大概会超过150万元。若以0.15%的费率计算，10亿规模ETF产品一年的管理费收入也不过只有150万元。降费趋势加剧竞争调整科创板50ETF及其联接基金将直接利好投资者。在易方达基金指数投资部总经理林伟斌看来，降费一方面有利于降低投资者的持有成本，更好满足广大投资者的投资理财需求，与投资者的利益更加协调一致；另一方面，有助于增强产品对长期资金配置的吸引力，吸引资金向科技创新领域集聚，畅通“科技-产业-金融”良性循环。华安基金有关人士表示，境外ETF市场的发展过程中，宽基指数产品的规模一直在市场份额中占据遥遥领先的地位。随着中国机构投资者的增加，境内宽基指数在未来很有可能吸引更多投资者的关注，而产品的费率或将成为投资者在面对同一标ETF产品选择时的考虑因素之一。需要提及的是，在2019年，ETF竞争加剧的初始阶段，也出现过一波“降费潮”。当年3月，平安创业板ETF在发行时即设定了 0.15%/年的管理费、0.05%/年的托管费，打破了行业管理费+托管费平均 0.6%/年的惯例。而后，易方达、华泰柏瑞、嘉实等多家公司先后降低了旗下中证500ETF、沪深300ETF等产品的费率。长期看，ETF产品降费趋势难以阻挡。孙桂平指出，对权益ETF而言，基金公司ETF管理规模与ETF整体管理费率有一定关联性，随着基金公司管理规模的提升，大致呈现管理费率逐渐增加，后又逐渐下降的趋势。主要原因在于，小基金公司希望通过降费来提升产品竞争力，而大基金公司具有规模效应，费率也具有一定下降空间。可以说，前期主动权益类基金降费给其他类型基金降费产生了示范和推动作用，有利于推动被动权益型基金逐渐降低费率。整体上，ETF降费具有一定的积极意义。“ETF产品降费将吸引更多投资者关注。”天相投顾基金评价中心研究员分析，今年以来，宽基指数跑赢大部分主动权益产品，ETF产品获得市场广泛关注，产品规模持续攀升。降费可能会吸引普通投资者将ETF作为首次进入股票市场的投资标的，加速优化居民资产配置结构；对专业投资者而言，费率更低的ETF产品为大类资产配置提供了更友好的工具，或将吸引长期资金入市。不过，费率“价格战”也将进一步加剧ETF市场的竞争。孙桂平认为，ETF降费，一方面有可能进一步推动ETF存量市场集中度提升，呈现更加明显的强者越强的局面；另一方面，竞争加剧有可能倒逼基金公司发行更多更具创新性的ETF产品，推动ETF供给端发力，促进ETF繁荣发展，在为投资者提供更多丰富选择的同时，也有望为资本市场引入更多长期资金，在落实资本市场服务实体经济战略等方面发挥重要作用。上述研究员谈到，ETF产品降费将倒逼基金管理人提升ETF产品运营能力及服务投资者的能力。基金管理人应考虑使用金融科技来提升效率，降低成本，从而提升整体水平。与此同时，整个行业生态格局将得到优化，对于投资者而言长期来看也是受益的。
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